揭秘金矿股和黄金之间的奥秘规律

2020-02-11  阅读次数:

  原题目:揭秘金矿股和黄金之间的奥秘规律

  起源:金十数据

  在大年夜宗商品的跨市场投资范围里,“金矿股可以给黄金加杠杆”是一种很风行的说法。从直觉下去说,当黄金价格下跌时,金矿公司现金流、财报之类的表现也会变好,这会推动公司股价下跌,而且黄金股的表现常常还会超越黄金自身。这一传统的投资聪明现在成效还剩几何,SeekingAlpha一篇文章对此停止了研究。

  文章作者Charlie Bilello以2006年5月推出的金矿股指数基金(GDX)和黄金ETF(GLD)作为比拟对象,对二者不时以来的表现做了对比。

  抱负证实,二者的表现确实契合传统逻辑,即动摇标的目标具有不合性。金矿股和黄金价格的相干性抵达0.83,呈较高的正相干关系。而且在过去的行情中,金矿股对黄金的下行捕捉率为172%(黄金下跌时,黄金股平均上升1.72倍)和下行捕捉率为164%(黄金下跌时,黄金股平均下跌1.64倍)。可以看出,金矿股确真实某种水平上可认为黄金加杠杆。

  但下面的只是平均表现,假设具体到某个时间段的收益上,状况越发复杂。例如在2006年,固然二者的走势相似,然则在终究结果上,黄金ETF价格下跌84%,金矿股却下跌了36%。2008年异样如此,黄金和金矿股在动摇标的目标上不合,然则终究金价下跌5%,金矿股下跌26%,金矿股究竟是股票,受投机要素影响很多。

  因此,假设投资者想要经过金矿股和黄金价格的潜伏关系获利,需求一些越发准确的目标,比如他们可以应用二者动摇标的目标相反这一点。对此,专注于商品市场剖析的Viking Analytics公司提出了一个修改目标,可以更好地反应二者的相干关系。

  该公司认为,因为股市的特点,金矿公司的股价实践上并不是由现货黄金价格决定。抱负上,黄金期货价格才反应了金矿公司未来的现金流,从而在更大年夜水平上影响了公司股价。另外,此前汉密尔顿(Adam Hamilton)的一篇文章论证了,金矿公司的单方面保持成本在850-900美元/盎司。当把这两个要素思考出去后,新的目标在指导金矿股和黄金生意方面准确了很多。目标计算方法以下:

  金矿股基金价格/(黄金期货价格-875(平均单方面保持成本))

  鉴于大年夜少数人很少紧盯黄金期货价格,在经过计算后,Viking Analytics提出了以黄金ETF价格计算的近似目标:

  金矿股基金价格/(黄金ETF价格-86)

  经过临时的计算和不美观察,Viking Analytics统计出分歧该目标分歧阶段上黄金和金矿股的分歧表现,具体情况以下图所示。从近期表现对目标停止测试,在往年1月12日到3月31日,目标引荐购置黄金的时间段内,黄金ETF价格从113.91美元下跌到118.72美元,涨幅为4.2%;金矿股基金则从22.62美元下跌到22.81美元,涨幅为0.8美元。